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四方股份：能源互聯網+電改+特高壓

1、管理層持續看好公司未來

公司多名管理層承諾,未來六個月內不減持其所持有的公司股票,股價跌幅過大將買入股票,代表管理層持續看好公司未來。特別是部分董事、監事、高管今年6月底股票剛剛解禁,在此時明確不減持,更能顯示管理層對公司的認可。

公司技術、業績繼續保持行業領先地位,并引領行業科技發展。公司在國網各批次集中招標、南網框架招標中標總份額位列第一軍團,公司行業總排名穩居前三,中標多個特高壓項目,多個配網主站終端項目,中標世界上首個大容量柔直與常規直流組合模式的直流工程控制保護設備,中標多個省區的電網穩控系統項目,突破性中標變電站仿真培訓系統,突破性中標航空、鋼鐵等多個行業電源項目。

隨著國家加大對智能電網、配網自動化等能源互聯網的投資,加大對工業4.0的投資,公司作為智能電網領域內排名前三的廠家,作為工業自動化受益標的,收入、利潤將穩定增長。

2、參股售電公司,智能電網龍頭有望成為能源互聯網龍頭,受益電改

電改方案明確儲能技術、信息技術與微電網、智能電網融合,隨著分布式發電、特高壓、智能電網、微電網、新能源汽車、信息技術、儲能技術的融合,能源互聯網已成為行業不可阻擋的趨勢。四方股份作為智能電網、配網自動化龍頭,有望成為能源互聯網龍頭。

而隨著電改的實施,多種售電主體將成立,供水供氣公司、新能源發電企業、電力設備企業、高新技術開發區等都可能進入售電行業,而部分公司不具備電力控制保護、調度、運行、檢修、故障處理、配網建設的經驗及能力。我們認為,此類售電主體,將需要專業的調度、運行、檢修、控制保護、故障處理公司作為支持。

四方股份作為智能電網、配網自動化龍頭,將可能為新成立的小型電網公司提供相關技術支持,并從設備銷售向技術支持、調度運行轉型。四方股份作為控制保護、運維、故障處理的公司,還可能參與電力銷售收入的分成。

四方股份積極進軍售電側,參股售電公司,未來有望成為成為兼具設備生產、檢修運營的專業配電售電公司。

3、設立四方創能、四方開關兩公司,進軍薄膜太陽能電池組件領域,進一步拓展低壓一、二次設備市場

2015年3月2日,四方股份發布公告,設立北京四方創能光電科技有限公司和南京四方開關有限公司。

公司是國內領先的輸變電一、二次設備核心供應商,而公司一次設備主要集中在高壓部分。設立北京四方則可為實現銅銦鎵硒(CIGS)薄膜太陽能電池組件大規模產線設備國產化、產業化、系列化,全面進入市場推廣銷售奠定堅實基礎。通過設立四方開關,可以為電網公司提供包含一、二次設備在內的全系列智能配電網產品及解決方案,提升低電壓一、二次設備的市場占有率。

公司作為太陽能電池組件生產商,作為高、低壓電網一、二次設備龍頭,可能充分利用自身太陽能領域、智能電網領域、特高壓、配網領域的優勢,拓展在電力調度運營、配電售電領域的業務。

4、霧霾嚴重,直流特高壓即將進入審批高峰,公司大幅受益

東部煤炭燃燒量大,是霧霾的重要原因,未來東部地區新增電力主要靠特高壓運輸。兩會明確支持發展水電、新能源,西部水電、大型光伏和風電站都需要依賴特高壓輸送。

自2014年起,特高壓首次獲得從主席、國務院、能源局、發改委和國網的聯合推動,發展加速,2014年以來,已有“四交三直”特高壓獲批,在2015年地方政府兩會上,多個省市政府工作報告明確提出發展特高壓。我們認為,直流特高壓更受國家領導人、地方政府、技術專家認可,預計直流即將進入審批、招標高峰。

四方股份在特高壓工程中中標金額不算大,但牢牢占據了保護信息管理子站、穩定控制裝置、監控系統等市場,彰顯了公司的行業地位。在2014年底完成的寧東-紹興直流特高壓設備采購中,公司(含ABB四方公司)中標穿墻套管、斷路器等數個標包。

2014年上半年,ABB四方公司中標南網500kv換流閥,800kv直流換流閥通過能源局、國網公司、南網公司、中電聯技術鑒定,且已完成招標文件要求的相關試驗,具備特高壓直流換流閥供貨能力。我們認為,在特高壓工程大幅建設的前景下,公司有望突破性中標,特高壓收入大幅增加。

5、銀行安防、新能源新材料等電網外市場取得快速突破

公司在銀行安防持續取得突破。公司有雄厚技術積淀,且銀行安防、監控、后臺管理等市場空間巨大,隨著業務的突破,明后年有望成為增長亮點,預計有望帶來千萬到數千萬級別的凈利潤;公司安防系統還可能突破至其他工業領域,大幅提升收入。此外,公司在新能源、新材料等領域的研發和儲備較多,未來更多新業務有望進一步拉動網外業務增長。

來源:國海證券  揚州君昊電氣 www.2008cx.com 轉載此文。